¿Qué es Uniswap (UNI)?

Hayden Adams y la idea de un DEX sin permisos

Uniswap fue creado por Hayden Adams, un ingeniero mecánico que se interesó en Ethereum después de perder su empleo en Siemens. Adams se inspiró en un post de Vitalik Buterin sobre creadores de mercado automatizados y construyó el primer prototipo de Uniswap con una subvención de la Ethereum Foundation. El protocolo se lanzó en noviembre de 2018 con un enfoque radicalmente simple: cualquiera podía intercambiar tokens o proporcionar liquidez sin permisos.

Crecimiento y financiamiento

Uniswap Labs, la empresa detrás del desarrollo del protocolo, ha recaudado financiamiento significativo de firmas de capital de riesgo como Andreessen Horowitz (a16z), Paradigm y otros. Sin embargo, el protocolo en sí es de código abierto y opera de forma autónoma a través de smart contracts inmutables en Ethereum.

Hitos clave

• • 2018: Lanzamiento de Uniswap v1 en Ethereum; primer AMM funcional en producción.
• • 2020 (May): Uniswap v2 introduce pares token-token (sin requerir ETH como intermediario).
• • 2020 (Sep): Lanzamiento del token UNI; airdrop de 400 UNI a cada usuario histórico del protocolo.
• • 2021: Uniswap v3 introduce liquidez concentrada y múltiples niveles de comisión.
• • 2023: Uniswap Labs lanza UniswapX, un sistema de enrutamiento de órdenes con protección MEV.
• • 2024: Uniswap v4 introduce hooks (plugins personalizables para pools de liquidez); Unichain anunciada.

Creadores de mercado automatizados (AMM)

Los exchanges tradicionales emparejan compradores y vendedores a través de un libro de órdenes. Uniswap reemplaza este mecanismo con pools de liquidez — smart contracts que contienen reservas de dos tokens.

Cuando un usuario intercambia un token por otro, la operación se ejecuta contra el pool, y el precio se determina por una fórmula matemática (x * y = k en v2, con liquidez concentrada en v3/v4).

Pools de liquidez

Cualquiera puede crear un pool de liquidez para cualquier par de tokens ERC-20 depositando valores iguales de ambos tokens. Los proveedores de liquidez (LPs) reciben tokens LP que representan su participación en el pool. Cada intercambio en el pool genera comisiones, que se distribuyen proporcionalmente a los LPs.

Este modelo democratiza la creación de mercado — cualquiera puede ganar comisiones proporcionando liquidez, no solo los creadores de mercado profesionales.

Intercambios de tokens

Para intercambiar tokens, los usuarios conectan su billetera a la interfaz de Uniswap, seleccionan los tokens de entrada y salida, y confirman la transacción. El smart contract ejecuta el intercambio al instante. Uniswap soporta cualquier token ERC-20, lo que significa que miles de tokens están disponibles para trading sin necesidad de listado por una autoridad central.

Estructura de comisiones

Uniswap cobra comisiones de operación que van a los proveedores de liquidez. Las comisiones varían según el pool: 0.01%, 0.05%, 0.3% o 1%. Los pools con mayor volatilidad generalmente tienen comisiones más altas. Además, Uniswap Labs cobra una comisión de interfaz en algunos intercambios realizados a través de la interfaz web oficial.

Uniswap v1 (2018)

La primera versión introdujo el concepto de AMM con pools ETH-token. Cada pool requería ETH como uno de los tokens del par, lo que significaba que los intercambios entre dos tokens no-ETH requerían dos operaciones (token A → ETH → token B). A pesar de sus limitaciones, demostró la viabilidad del trading descentralizado sin intermediarios.

Uniswap v2 (2020)

V2 introdujo pares directos token-token, eliminando la necesidad de ETH como intermediario. También añadió oráculos de precios on-chain y flash swaps (préstamos sin colateral que deben devolverse en la misma transacción). V2 expandió masivamente la utilidad de Uniswap y se convirtió en la base sobre la que se construyó gran parte del ecosistema DeFi.

Uniswap v3 (2021)

V3 introdujo la liquidez concentrada, permitiendo a los proveedores de liquidez elegir rangos de precio específicos en los que concentrar sus fondos. Esto mejoró dramáticamente la eficiencia del capital — los LPs podían ganar más comisiones con menos capital desplegado. V3 también introdujo múltiples niveles de comisión por pool.

Uniswap v4 (2024)

V4 introdujo los 'hooks' — plugins personalizables que permiten a los desarrolladores añadir funcionalidad a los pools de liquidez. Los hooks habilitan características como órdenes límite on-chain, comisiones dinámicas, liquidez autorrebalanceada y más. V4 también utiliza una arquitectura de contrato único (singleton) que reduce significativamente los costos de gas para crear nuevos pools.

1Compara proveedores

Usa coinvela para comparar precios y comisiones de UNI en diferentes plataformas. También puedes comprar UNI directamente en Uniswap si ya tienes una billetera con ETH u otros tokens.

2Crea una cuenta

Si usas una plataforma centralizada, regístrate y completa la verificación de identidad (KYC). Para comprar directamente en Uniswap, solo necesitas una billetera de Ethereum con fondos.

3Deposita fondos en tu cuenta

En una plataforma centralizada, deposita fondos mediante transferencia bancaria, tarjeta o criptomonedas. Para Uniswap, necesitarás ETH u otro token para intercambiar por UNI.

4Comprar UNI

En una plataforma centralizada, navega al par UNI/USD o UNI/USDT y realiza tu orden. En Uniswap, conecta tu billetera, selecciona UNI como token de salida, ingresa la cantidad y confirma el intercambio.

Tipos de billeteras para UNI

UNI es un token ERC-20, por lo que cualquier billetera compatible con Ethereum funciona:

• • Billeteras de software: MetaMask, Coinbase Wallet, Rainbow, Trust Wallet o cualquier billetera que soporte tokens ERC-20.
• • Billeteras de hardware: Ledger y Trezor soportan tokens ERC-20 de forma nativa. La mejor opción para almacenamiento seguro a largo plazo.

Billeteras de hardware

Para la máxima seguridad, usa una billetera de hardware como Ledger o Trezor. Estos dispositivos almacenan tus claves privadas fuera de línea, protegiéndote contra amenazas en línea. Puedes delegar tus tokens UNI para la gobernanza directamente desde una billetera de hardware.

Protege tu frase de recuperación

Tu frase de recuperación es la clave maestra de tu billetera. Escríbela en papel y guárdala en un lugar seguro. Nunca la compartas ni la almacenes digitalmente. Si pierdes tu frase de recuperación y tu dispositivo se pierde, tus tokens UNI serán permanentemente inaccesibles.

Gobernanza de Uniswap

El uso principal de UNI es participar en la gobernanza del protocolo. Los titulares pueden crear propuestas (con un mínimo de 2.5 millones de UNI) o votar sobre propuestas existentes. Las propuestas cubren decisiones como la activación del fee switch, despliegues en nuevas cadenas, subvenciones de desarrollo y actualizaciones del protocolo.

Los titulares también pueden delegar su poder de voto a representantes.

Provisión de liquidez

Aunque UNI es principalmente un token de gobernanza, los titulares pueden proporcionar liquidez para pares de UNI en Uniswap (por ejemplo, UNI/ETH o UNI/USDC). Los proveedores de liquidez ganan comisiones de operación por cada intercambio.

En V3, las posiciones de liquidez concentrada permiten estrategias de LP eficientes en capital, aunque requieren gestión activa y comprensión de la pérdida impermanente.

Trading

UNI es uno de los tokens DeFi más líquidos, disponible en prácticamente todas las principales plataformas de criptomonedas. Se usa activamente para trading especulativo basado en la actividad del protocolo Uniswap, las propuestas de gobernanza y las tendencias generales del sector DeFi.

Delegación

Los titulares de UNI pueden delegar su poder de voto a cualquier dirección de Ethereum sin transferir tokens. Esto permite que los miembros de la comunidad que no siguen activamente la gobernanza tengan su voz representada por delegados comprometidos. La delegación es una sola transacción y puede cambiarse en cualquier momento.

Uniswap cuenta con una comunidad activa de delegados con historiales de votación públicos.

Riesgos

UNI conlleva riesgos que incluyen: regulación incierta para los exchanges descentralizados y los tokens de gobernanza, competencia de otros protocolos DEX, el fee switch que aún no genera ingresos directos para los titulares, la posibilidad de que bifurcaciones del código capturen participación de mercado, y la volatilidad general del sector DeFi.

Uniswap Labs (la empresa) está separada del protocolo (los smart contracts), pero las acciones regulatorias contra la empresa podrían afectar la percepción del token.

Hayden Adams

Fundador y CEO de Uniswap Labs. Adams creó Uniswap como su primer proyecto de programación en Ethereum, inspirado por un post de Vitalik Buterin sobre creadores de mercado automatizados. Con formación en ingeniería mecánica, Adams construyó uno de los protocolos DeFi más utilizados del mundo, procesando miles de millones de dólares en volumen diario.

Dan Robinson

Investigador de Paradigm y contribuidor temprano al diseño de Uniswap. Robinson es coautor de investigaciones fundamentales sobre creadores de mercado automatizados y ha sido instrumental en el diseño matemático y económico de las diferentes versiones de Uniswap. Su trabajo ha influenciado el diseño de AMMs en todo el ecosistema DeFi.

Noah Zinsmeister

Ingeniero principal de Uniswap Labs y líder del desarrollo técnico del protocolo. Zinsmeister ha sido clave en la implementación de Uniswap v3, v4 y UniswapX, diseñando las mejoras técnicas que han mantenido a Uniswap como el DEX líder del mercado.

Panorama regulatorio

Los exchanges descentralizados como Uniswap operan en un área regulatoria en evolución. A diferencia de las plataformas centralizadas, Uniswap funciona a través de smart contracts autónomos en blockchain, lo que plantea preguntas sobre quién es responsable del cumplimiento regulatorio — el protocolo (código), la empresa de desarrollo (Uniswap Labs), o los titulares de tokens de gobernanza (UNI).

Regulación por país

El tratamiento regulatorio de UNI y el protocolo Uniswap varía según la jurisdicción:

Estados Unidos: UNI está disponible en plataformas reguladas de EE. UU. Sin embargo, Uniswap Labs ha enfrentado escrutinio regulatorio de la SEC respecto a la operación de un exchange no registrado. La empresa ha implementado restricciones geográficas en su interfaz web para cumplir con regulaciones locales, aunque el protocolo de smart contracts permanece accesible globalmente.

Canadá: UNI está disponible en plataformas canadienses reguladas. Los reguladores provinciales (CSA) supervisan las plataformas de trading de criptomonedas, incluyendo aquellas que listan tokens DeFi.

Unión Europea: Bajo MiCA, UNI como token de gobernanza enfrenta requisitos generales de divulgación para criptoactivos. El enfoque de la UE respecto a la regulación de protocolos DeFi continúa en desarrollo, y MiCA se dirige principalmente a los proveedores de servicios centralizados en lugar de a los protocolos descentralizados.

Australia: UNI está disponible en plataformas registradas en AUSTRAC. Los requisitos de AML/CTF se aplican a las plataformas que ofrecen trading de tokens DeFi.

La regulación de los exchanges descentralizados y los tokens de gobernanza es una de las áreas más activas y debatidas de la política cripto. Los inversores deben mantenerse informados sobre los desarrollos regulatorios en su jurisdicción, especialmente respecto al tratamiento de los tokens de gobernanza DeFi.

Escrutinio de la SEC

La notificación Wells de la SEC a Uniswap Labs en abril de 2024 representó una escalada significativa de la presión regulatoria sobre DeFi. La SEC ha argumentado que ciertos tokens negociados en Uniswap podrían ser valores no registrados y que el protocolo podría operar como un exchange no registrado.

Uniswap Labs ha cuestionado estas caracterizaciones, argumentando que el protocolo es un conjunto de smart contracts inmutables, no un exchange regulado.