¿Qué es Ethena USDe (USDe)?
Ethena USDe es una stablecoin sintética en dólares construida sobre Ethereum por Ethena Labs. A diferencia de las stablecoins tradicionales respaldadas por reservas fiduciarias, USDe mantiene su paridad con el dólar mediante cobertura delta-neutral — combinando colateral cripto en staking con posiciones cortas compensatorias en mercados de futuros perpetuos. Los usuarios pueden hacer staking de USDe como sUSDe para obtener rendimiento de las tasas de financiamiento y recompensas de staking.
Datos clave
¿Qué es Ethena USDe?
USDe es un protocolo de dólar sintético que proporciona una alternativa de stablecoin nativa cripto y resistente a la censura. En lugar de respaldar cada token con moneda fiduciaria en una cuenta bancaria, USDe utiliza una estrategia de cobertura delta-neutral — manteniendo Ethereum y Bitcoin en staking como colateral mientras simultáneamente mantiene posiciones cortas compensatorias en mercados de futuros perpetuos.
La naturaleza "sintética" de USDe significa que logra un valor equivalente al dólar sin poseer dólares estadounidenses reales. La estrategia delta-neutral asegura que si el colateral cripto sube de valor, las posiciones cortas en futuros compensan esa ganancia (y viceversa), manteniendo el valor neto en aproximadamente $1 por token USDe.
Una de las características distintivas de USDe es su mecanismo de rendimiento nativo. Al hacer staking de USDe como sUSDe, los poseedores pueden obtener rendimiento generado por dos fuentes: recompensas de staking de ETH del colateral subyacente, y pagos de tasas de financiamiento cobrados de las posiciones cortas en futuros perpetuos.
Este rendimiento se distribuye automáticamente y varía según las condiciones del mercado.
¿Quién creó USDe? Una breve historia
Orígenes: la visión de Arthur Hayes y Guy Young
El concepto detrás de USDe fue inspirado por el ensayo de Arthur Hayes de 2023 "Dust on Crust", que describía cómo se podría crear un dólar sintético nativo cripto utilizando cobertura delta-neutral de ETH en staking. Guy Young, un ex profesional de finanzas, fundó Ethena Labs para hacer realidad este concepto.
El proyecto rápidamente atrajo inversiones significativas de Dragonfly Capital, la oficina familiar de Arthur Hayes Maelstrom y otros fondos de capital de riesgo cripto prominentes.
Del lanzamiento privado a la red principal pública
Ethena lanzó USDe en beta privada en enero de 2024, seguido de un lanzamiento en la red principal pública el 19 de febrero de 2024. El protocolo creció rápidamente, con el suministro de USDe alcanzando miles de millones de dólares en meses después del lanzamiento, convirtiéndolo en una de las stablecoins de más rápido crecimiento en la historia cripto.
Hitos clave
- • 2023: Ethena Labs fundada por Guy Young. Recauda financiamiento semilla de Dragonfly Capital y Maelstrom.
- • 2024 Q1: USDe se lanza en beta privada (enero de 2024).
- • 2024 Q2: Token de gobernanza ENA lanzado mediante airdrop. La temporada 1 de Ethena distribuye tokens a usuarios tempranos.
- • 2024 Q4: USDtb lanzado como producto separado respaldado por el fondo BUIDL de BlackRock. El suministro de USDe supera $5 mil millones.
- • 2025: USDe se convierte en el tercer activo de dólar digital más grande. El suministro supera $6 mil millones. Ethena se expande a múltiples cadenas.
Equipo e inversores
Ethena Labs está respaldada por inversores cripto prominentes incluyendo Dragonfly Capital, Maelstrom de Arthur Hayes, Franklin Templeton, empresas afiliadas a Fidelity y otros inversores institucionales. El equipo incluye profesionales experimentados de finanzas tradicionales y mercados cripto, enfocados en construir infraestructura de grado institucional para el dólar sintético.
Cómo funciona USDe
USDe mantiene su paridad de $1 mediante un mecanismo de cobertura delta-neutral en lugar de mantener reservas fiduciarias. El sistema utiliza una combinación de colateral cripto en staking y posiciones cortas en futuros perpetuos para crear un dólar sintético estable y generador de rendimiento.
Cobertura delta-neutral
Cuando un usuario acuña USDe, deposita colateral (típicamente stETH, ETH o BTC). El protocolo entonces abre una posición corta equivalente en mercados de futuros perpetuos. Si el precio del colateral sube, la posición corta pierde una cantidad igual — y viceversa.
Esta posición "delta-neutral" significa que el valor total permanece constante independientemente de los movimientos de precios cripto, creando efectivamente un dólar sintético.
Por ejemplo: si se depositan $1,000 de stETH, el protocolo abre una posición corta de $1,000 en futuros perpetuos de ETH. Si ETH sube 10%, el stETH gana $100 pero la posición corta pierde $100, manteniendo la posición en $1,000.
Custodia institucional y liquidación fuera de exchange
Para minimizar el riesgo de contraparte del exchange, Ethena utiliza custodios de grado institucional (Copper ClearLoop, Ceffu, Cobo) con liquidación fuera de exchange. El colateral nunca se encuentra en los libros de órdenes del exchange — permanece en custodia institucional mientras las posiciones de futuros se gestionan a través de cuentas espejo.
Esta arquitectura significa que incluso si un exchange fuera comprometido, el colateral subyacente estaría seguro.
sUSDe: el token con rendimiento
Los usuarios pueden hacer staking de sus USDe para recibir sUSDe, un token con rendimiento que se aprecia en valor con el tiempo. El rendimiento proviene de dos fuentes: (1) recompensas de staking de ETH del colateral en stETH, y (2) pagos de tasas de financiamiento recibidos de las posiciones cortas en futuros perpetuos.
En los mercados cripto, los traders de futuros perpetuos típicamente pagan una tasa de financiamiento positiva para mantener posiciones largas, que fluye a los poseedores de USDe que están en el lado corto.
El token sUSDe utiliza un modelo de bóveda — su tasa de cambio contra USDe aumenta a medida que el rendimiento se acumula. Los usuarios pueden retirar el staking en cualquier momento, aunque puede haber un período de enfriamiento.
Fondo de reserva
Ethena mantiene un fondo de reserva para cubrir períodos cuando las tasas de financiamiento se vuelven negativas (cuando el protocolo estaría pagando en lugar de recibir financiamiento). Esta reserva actúa como amortiguador para proteger a los poseedores de sUSDe de la dilución del rendimiento durante condiciones adversas del mercado.
El fondo de reserva se construye a partir de una porción de los ingresos del protocolo durante períodos de financiamiento positivo.
USDe vs USDT y DAI
USDe, USDT y DAI apuntan todos a un valor de $1, pero logran la estabilidad mediante mecanismos fundamentalmente diferentes.
| Característica | USDe | USDT | DAI |
|---|---|---|---|
| Emisor | Ethena Labs | Tether Limited | MakerDAO (descentralizado) |
| Respaldo | Cripto cubierto delta-neutral | Efectivo, bonos del tesoro, préstamos | Bóvedas cripto sobrecolateralizadas |
| Transparencia | Colateral on-chain, panel en tiempo real | Atestaciones trimestrales | Completamente on-chain, en tiempo real |
| ¿Se puede congelar? | No | Sí | No |
| Rendimiento nativo | Sí (staking sUSDe) | No | Sí (DSR) |
| Riesgo principal | Tasa de financiamiento / riesgo de contraparte | Transparencia de reservas | Riesgo de contrato inteligente / colateral |
USDe ofrece una posición única en el panorama de stablecoins — proporciona rendimiento nativo y evita dependencias bancarias fiduciarias, pero introduce riesgo de tasa de financiamiento y exposición de contraparte del exchange. USDT ofrece la liquidez más profunda pero depende de reservas centralizadas. DAI ofrece descentralización completa pero depende de la volatilidad del colateral cripto.
Por qué USDe tiene valor
USDe deriva su valor del mecanismo de cobertura delta-neutral que mantiene una paridad confiable de $1 sin depender de infraestructura bancaria tradicional. Esto lo hace particularmente atractivo en un ecosistema cripto que busca alternativas a las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria.
El mecanismo de rendimiento nativo vía sUSDe es un diferenciador clave. A diferencia de mantener USDT o USDC (que no generan rendimiento para los poseedores), hacer staking de USDe proporciona retornos generados por actividad real del mercado — recompensas de staking de ETH y tasas de financiamiento de futuros perpetuos.
Esto hace de USDe tanto una reserva de valor estable como un instrumento generador de rendimiento.
USDe ha crecido rápidamente para convertirse en uno de los activos de dólar digital más grandes, demostrando una fuerte demanda del mercado por una stablecoin nativa cripto con rendimiento. Su integración a través de los principales protocolos DeFi y exchanges centralizados proporciona liquidez profunda y amplia utilidad.
Cómo comprar USDe
USDe se puede comprar en las principales plataformas de intercambio de criptomonedas o acuñar directamente a través del protocolo Ethena.
1Compara proveedores
USDe está disponible en plataformas incluyendo Binance, Bybit, OKX, KuCoin y otras. Compare comisiones y diferenciales entre plataformas ya que USDe está vinculado a $1.
2Crea una cuenta
Regístrese en la plataforma elegida y complete la verificación de identidad (KYC). Active la autenticación de dos factores para seguridad.
3Deposita fondos en tu cuenta
Financie su cuenta mediante transferencia bancaria, tarjeta de crédito/débito o depositando otras criptomonedas. También puede intercambiar otras stablecoins (USDT, USDC) por USDe en plataformas de intercambio descentralizadas.
4Comprar USDe
Coloque una orden de USDe. Como es una stablecoin, las órdenes de mercado son generalmente seguras. Alternativamente, acuñe USDe directamente en la aplicación Ethena depositando colateral elegible (para montos mayores).
5Retirar y hacer staking como sUSDe
Retire USDe a su billetera personal. Considere hacer staking como sUSDe en la aplicación Ethena para obtener rendimiento de las tasas de financiamiento y recompensas de staking de ETH.
Siguiente paso: Compare proveedores de USDe en su país para encontrar el mejor precio.
Cómo almacenar USDe
Tipos de billeteras
USDe es un token ERC-20, por lo que se puede almacenar en cualquier billetera compatible con Ethereum:
- • Billeteras de software: MetaMask, Coinbase Wallet, Rainbow, Trust Wallet
- • Billeteras de hardware: Ledger, Trezor (máxima seguridad para grandes cantidades)
- • Billeteras nativas DeFi: Rabby, Frame (optimizadas para interacciones DeFi)
Billeteras de hardware
Ledger y Trezor soportan USDe como token ERC-20. Las billeteras de hardware proporcionan la mejor seguridad para almacenar cantidades significativas de USDe, manteniendo sus claves privadas fuera de línea mientras le permiten interactuar con protocolos DeFi.
Staking sUSDe
En lugar de simplemente mantener USDe, considere hacer staking como sUSDe en la aplicación Ethena para obtener rendimiento. El token sUSDe se aprecia en valor a medida que el rendimiento se acumula de las tasas de financiamiento y recompensas de staking de ETH. Puede retirar el staking en cualquier momento, aunque puede haber un período de enfriamiento.
Frase semilla y seguridad
Al configurar una billetera de auto-custodia, recibirá una frase semilla (12 o 24 palabras). Escríbala en papel y guárdela de forma segura fuera de línea. Nunca comparta su frase semilla ni la ingrese en sitios web. Cualquier persona con su frase semilla puede acceder a sus fondos.
Cómo usar USDe (USDe)
Préstamos y empréstitos DeFi
USDe y sUSDe están integrados en los principales protocolos DeFi. Use USDe como colateral en plataformas de préstamos como Aave, o proporcione liquidez en pools de stablecoins en plataformas de intercambio descentralizadas. sUSDe es aceptado como colateral en varios protocolos, permitiéndole obtener rendimiento mientras toma préstamos.
Pagos y transferencias
Envíe USDe a cualquier persona con una dirección Ethereum, 24/7, sin intermediarios. Las transacciones de USDe se liquidan en minutos en la red principal de Ethereum, o en segundos en redes Layer 2 con comisiones de gas más bajas.
Ahorro y rendimiento
Haga staking de USDe como sUSDe para obtener rendimiento generado por recompensas de staking de ETH y tasas de financiamiento de futuros perpetuos. Esto proporciona un mecanismo de ahorro nativo con rendimientos que históricamente han superado las tasas de ahorro tradicionales, aunque varían con las condiciones del mercado.
Par de negociación
USDe sirve como par de negociación estable en plataformas de intercambio descentralizadas y se usa cada vez más como colateral de margen en plataformas de futuros perpetuos. Su naturaleza generadora de rendimiento vía sUSDe lo hace atractivo como capital inactivo en portafolios de negociación.
Riesgos
Aunque USDe apunta a $1, conlleva riesgos únicos: las tasas de financiamiento en futuros perpetuos pueden volverse negativas durante mercados bajistas, potencialmente drenando el fondo de reserva; existe riesgo de contraparte del exchange incluso con liquidación fuera de exchange; errores en contratos inteligentes podrían afectar el protocolo; y la incertidumbre regulatoria alrededor de stablecoins sintéticas podría impactar la disponibilidad.
Durante dislocaciones extremas del mercado, USDe puede temporalmente negociarse por debajo de $1.
Personas notables de Ethena
Ethena fue fundada en 2023 y ha atraído atención significativa tanto de las finanzas tradicionales como de inversores nativos cripto.
Guy Young
Fundador y CEO de Ethena Labs. Anteriormente trabajó en finanzas tradicionales antes de pasar a cripto. Conceptualizó y construyó el protocolo Ethena para crear un dólar sintético nativo cripto escalable con rendimiento nativo.
Arthur Hayes
Cofundador de BitMEX y autor del ensayo "Dust on Crust" que inspiró el diseño de USDe. La oficina familiar de Hayes, Maelstrom, es un inversor temprano en Ethena. Su visión de un dólar sintético delta-neutral sentó las bases conceptuales del protocolo.
Conor Ryder
Jefe de Investigación en Ethena Labs. Responsable del análisis cuantitativo de la estrategia delta-neutral, modelado de tasas de financiamiento y marcos de gestión de riesgos que sustentan el mecanismo de estabilidad de USDe.
Seraphim Czecker
Jefe de Crecimiento en Ethena Labs. Anteriormente ocupó posiciones senior en finanzas tradicionales y mercados cripto. Lidera las asociaciones de Ethena, integraciones de exchanges y expansión del ecosistema DeFi.
Panorama regulatorio de USDe
Regulación de stablecoins sintéticas
Como stablecoin sintética que no mantiene reservas fiduciarias, USDe ocupa una posición regulatoria novedosa. La mayoría de las regulaciones de stablecoins en desarrollo a nivel mundial se enfocan en stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria y pueden no aplicarse directamente al modelo de cobertura delta-neutral de USDe.
Los reguladores aún están determinando cómo clasificar y regular instrumentos sintéticos en dólares construidos sobre posiciones en derivados.
Diferencias por país
El tratamiento regulatorio de USDe varía según la jurisdicción:
Estados Unidos: USDe está disponible en varias plataformas accesibles a usuarios estadounidenses. La SEC y la CFTC no han emitido directrices específicas sobre stablecoins sintéticas. El mecanismo basado en derivados podría atraer el escrutinio de la CFTC. El tratamiento fiscal sigue las reglas estándar para criptomonedas.
Canadá: Disponible en plataformas que operan en Canadá. Sujeto a las regulaciones cripto existentes bajo FINTRAC. Sin directrices específicas sobre stablecoins sintéticas.
Unión Europea: El marco regulatorio MiCA incluye disposiciones para stablecoins, aunque su aplicabilidad a instrumentos sintéticos en dólares aún se está clarificando.
Australia: Disponible en plataformas australianas. Sujeto a regulaciones estándar de criptomonedas bajo AUSTRAC. Sin marco regulatorio específico para stablecoins sintéticas.
Las regulaciones para stablecoins sintéticas están evolucionando rápidamente. Siempre verifique las reglas vigentes en su jurisdicción.
Cumplimiento basado en derivados
El mecanismo de respaldo de USDe depende de posiciones en futuros perpetuos en exchanges centralizados, lo que crea un perfil regulatorio único. Aunque USDe en sí no puede ser congelado por Ethena Labs, las posiciones subyacentes en exchanges están sujetas a las reglas y regulaciones del exchange.
Los usuarios deben ser conscientes de que las acciones regulatorias que afecten a los principales exchanges cripto podrían impactar indirectamente las operaciones de USDe.
Preguntas frecuentes sobre Ethena USDe (USDe)
El equipo editorial de CoinVela ofrece explicaciones independientes e impulsadas por la investigación sobre criptomonedas.